上半年只赚了83万元，鹿晗王一博撑不起上市公司
本钱商场只信任实力，不信任“顶流”。
文｜《我国企业家》记者 邓双琳
修改｜李薇
头图来历｜视觉我国
IPO失利四次后，风华秋实再一次向港交所建议冲击。
10月12日，风华秋实集团控股有限公司第五次向港交所主板递送上市请求。该公司曾在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日和2022年4月1日四次向港交所递送招股书，但最终都落得“招股书失效”的地步。
风华秋实是一家在我国运营超越10年的音乐文娱服务供货商，首要专心于授出音乐版权及音乐录制事务，辅以演唱会主办及制造、演员办理。公司创始人李辉曾是摇滚歌手崔健地点乐队的键盘手。公司前身为北京丰华，成立于2010年，曾于2011年签下汪峰唱片、表演在内的4年全约。
按2021年我国授出音乐版权及录制产生的收益核算，风华秋真实400多间音乐唱片公司中排名第15位，商场份额仅为0.6%。不过，这并不阻碍这家公司出圈，因为它旗下有一位“顶流”男演员鹿晗。2015年，风华秋实与其时最火的“顶流”鹿晗签定独家音乐合约。
招股书显现，2018~2021财年，风华秋实收益别离为10036.6万元、5560.5万元、7056.1万元、8185.8万元，2022年前六个月收益为4223.9万元。营收虽有反弹，但纯利率方面并不明亮，2018~2021财年，纯利率别离为 18.5%、 33.8%、 60.5% 、40.6%，但2022年上半年，纯利率暴降至2.0%，录得溢利仅83.3万元。
多次冲击IPO，多次失利，本钱商场不看好风华秋实，最大原因是风华秋实极度依托旗下演员鹿晗。
招股书中，鹿晗的姓名曾最高呈现超200次，简直触及风华秋实一切重要事务。2019财年、2020财年、2021财年和2022财年前六个月，鹿晗直接应占收入金额别离占公司总收入约25.5%、21.2%、9.3%和25.2%。可以说，鹿晗是风华秋实最重要的营收来历，这家公司也一度被称为“鹿晗概念股”。
过度绑定单个“顶流”演员，对公司而言，一方面可以成为收入支撑，但另一方面则要承当极大不确定危险，被依托的演员一旦“塌房”或解约，整个公司都或许因而分崩离析。
风华秋实也在招股书中坦言，不能确保与鹿晗的合约期满后，两边是否还将持续协作。一旦不能持续与鹿晗协作，公司内部又迟迟不能呈现下一个鹿晗，这对风华秋实的成绩将产生巨大影响。正因如此，本钱商场一直对风华秋实坚持慎重情绪。
像风华秋实这样与演员深度绑定的公司不在少数，风华秋实面对的窘境，也是同类型公司难以打破的枷锁：依托王一博的乐华文娱，八年里冲击IPO三次，但都以失利告终；与周杰伦强绑定的巨星传奇，冲击IPO三次，也没有有成果。
“鹿晗概念股”“王一博概念股”的出路安在？
“顶流”依托症
风华秋实的“顶流”依托症，是职业里多家文娱公司的缩影，也成为多家文娱公司上市折戟的重要原因。
内地闻名演员办理公司乐华文娱的上市之路相同崎岖，八年冲击IPO三次，但都以失利结束。最近的一次，是8月7日乐华文娱经过港交所聆讯，定在9月7日登陆港交所，乐华文娱创始人杜华甚至都现已激动地在朋友圈称谢。
但是，距上市只差临门一脚，乐华文娱却于9月2日忽然宣告暂时放置上市方案。据知情人士称，生意公司危险高，监管预期不明亮，商场反应不活跃，是乐华放置上市方案的重要原因。
乐华文娱坐拥王一博、范丞丞、吴宣仪、孟美岐、程潇等一众流量明星，但营收结构单一，高度依托头部演员的B端营销收入，特别是“顶流”王一博。
招股书显现，2019~2021年，乐华文娱别离录得营收6.31亿元、9.22亿元及12.9亿元；排名榜首演员（王一博）应占收入，别离占同期总收入的16.8%、36.7%及49.5%。2022年前四个月，王一博创收2.01亿元，占乐华文娱总收入的56.8%，以一己之力撑起了乐华文娱的“半边天”。
乐华文娱极度倚赖的流量们，对其而言既是良药，又是砒霜。
乐华在招股书“危险要素”部分直言：公司事务在很大程度上取决于签约演员的名誉，但公司无法确保签约演员及练习生将不会卷进无法控制的不行预知事情，如失德行为或不恪守法律法规。该等事情或许形成对公司及签约演员的负面报导及名誉危害。公司亦无法确保将可以及时发现或有效应对未来触及签约演员或练习生的负面报导。
被称为“周杰伦概念股”的巨星传奇集团有限公司，也在近期第三次向港交所递送招股书。
巨星传奇是一家事务深度绑定周杰伦的公司。上市请求书显现，周杰伦的母亲叶惠美为公司的控股股东及创始人，周杰伦“御用”作词人方文山为公司首席文明官。
巨星传奇招股书指出，公司现在事务运营首要包含两大板块：一是新零售事务，首要开发及出售健康办理产品及护肤品；二是IP发明及营运分部，经过为媒体内容供给策划及其他项目办理服务、担任大型明星演唱会及其他活动的策划服务供货商或投资方以及规划、授权专有明星IP。
实际上，这家公司首要靠周杰伦影响力卖周边产品来快速变现。巨星传奇的支柱性产品是魔胴防弹咖啡，2020年来自魔胴防弹咖啡的收入为3.33亿元，占比到达72.8%。
本钱商场对巨星传奇的忧虑，除了商业模式不明亮，也有过度依托周杰伦的原因。巨星传奇本身并未有中心竞争力，一旦明星的影响力衰退或活动削减，就会对公司的开展形成巨大影响。
我国青年剧作家、导演向凯告知《我国企业家》：“近几年，国家对文娱商场特别是流量演员的监管整理，让过度依托单个演员的公司危险很大，特别这些公司在内容上也没有太多优异体现，只依托流量堆起来的演员，很或许公司会跟着演员（的不妥行为）一夜崩塌。公司应当把依托某个演员的标签摘掉，把内容凸显出来，才是首要调整方向。”
本钱不爱“顶流”
文娱职业曾是本钱喜爱的热土，现在本钱却对其“避之不及”。
IT桔子数据显现，2018~2021年，文娱传媒职业别离产生84起、34起、24起和23起投融资事情，融资金额别离为181.51亿元、24.24亿元、32.28亿元、33.47亿元，无论是融资次数仍是融资金额，都大幅削减。
收入削减，融资晦气，为了追求工作，许多文娱公司都企图冲击IPO，想经过上市进行资金筹集。但是，除了上文提及的风华秋实、乐华文娱、巨星传奇重复IPO折戟，高兴麻花、和力辰光、华视文娱等文娱公司，也纷繁在近几年提交过IPO请求，但都以失利收场。
为何这些文娱公司IPO多次失利，却又不断应战？向凯以为，这些公司首要是想把文娱本钱化。
“近几年在国家监管整理下，文娱公司面对的危险极大，所以他们想把这种危险转嫁给本钱商场。这也是风华秋实、乐华文娱等公司重复冲击上市的最首要原因。但本钱商场现已看清这种方式，假如单纯依托演员的流量，股民不会容易买单。”向凯说。
2018年，我国影视职业阅历查税风暴，监管部门于当年年末对演员薪水占电影及剧集总投资的份额施行具体要求，形成国内演员办理商场全体商场规划下行。据安信世界研报数据，2019年，我国演员办理商场职业规划约583亿元，而2017年和2018年则别离约为630亿元和685亿元。
尔后，针对文娱职业的一系列监管“组合拳”密布落下。2018年至今，范冰冰、郑爽、吴亦凡、李易峰等“顶流”演员连续翻车，也让文娱公司面对的危险剧增。叠加疫情冲击，线下演唱会暂停、综艺录制和影视拍照延期，文娱职业寸步难行。
因为疫情等要素，文娱公司的收入、赢利在这几年动摇较大，必定程度上源自于线下表演受到限制，自2020财年以来，风华秋实不少于15场大型表演被撤销，其间包含停止了一个合约金额为290万元的演唱会制造项目。
与此同时，近几年，风华秋实原创音乐作品数量下降，购入的音乐作品数量上升。依据招股书，2018~2021财年，风华秋实购入音乐作品的数量别离为0件、0件、16件、262件。成绩也不达观，2022年上半年，公司收入为4223.9万元，溢利仅为83.3万元。
向凯以为，风华秋实和乐华文娱等公司，与流量演员绑缚上市的方法过于“简略粗犷”，能否找到本身二次开展曲线，调整公司开展战略，加大原创内容输出，坚持内容为王，让本钱商场看到开展的愿景，才更有利于这些文娱公司冲击IPO。
打铁还需本身硬，本钱商场只信任实力，不信任“顶流”。
参考资料：
《背靠周杰伦？巨星传奇再冲港股IPO》，Morketing
《王一博背面乐华文娱赴港上市：演员办理收入占九成，公司毛利率约50%》，榜首财经资讯
《风华秋实第五次递表港交所：本年上半年期内溢利仅为83.3万 纯利率则暴降至2.0%》，中华网